multiAN 
Liczba niewypłacalności przedsiębiorstw na świecie zwiększy się o kolejne +1% w 2027 r., po wzrostach o +5% w 2026 r. i +6% w 2025 r. W Polsce ich liczba w 2026 r ma spaść o 5%, głównie w ramach korekty po rekordowym poziomie odnotowanym w 2025 r.
•Słabszy wzrost gospodarczy, utrzymujące się wysokie stopy procentowe i koszty energii pogarszają warunki działalności przedsiębiorstw, a rosnąca liczba aktywnych firm zwiększa pulę podmiotów narażonych na niewypłacalność.
•Z powodu niewypłacalności przedsiębiorstw w 2026 i 2027 r. zagrożonych w skali globalnej będzie co roku około 2,7 mln miejsc pracy, o 180 tys. więcej niż w 2025 r.
•Upowszechnianie sztucznej inteligencji może przyspieszać wzrost liczby niewypłacalności przedsiębiorstw na mniejszych i mniej zdywersyfikowanych rynkach, pogłębiając przewagę konkurencyjną firm, które wdrożyły AI wcześniej, nad tymi pozostającymi w tyle.
•W Polsce liczba niewypłacalności przedsiębiorstw ma spaść o 5% w 2026 r., do około 5,2 tys. przypadków. Jak na razie, po dziewięciu miesiącach, spadek wynosi 6% r/r, ale korekta ta stopniowo traci impet.
Allianz Trade publikuje najnowszy raport o niewypłacalnościach, przedstawiający zaktualizowane prognozy na lata 2026 i 2027 oraz perspektywy na 2028 r. Według analiz światowego lidera w ubezpieczeniach należności handlowych liczba niewypłacalności przedsiębiorstw na świecie wzrośnie o 5% w 2026 r. i o 1% w 2027 r., po wzroście o 6% w 2025 r. Oznacza to pięć kolejnych lat wzrostu liczby niewypłacalności. Ze względu na niepewne otoczenie geopolityczne i makroekonomiczne oczekiwane odwrócenie trendu nastąpi dopiero w 2028 r., kiedy liczba niewypłacalności zmniejszy się nieznacznie, o 1% – pozostając jednak na bardzo wysokim poziomie.
Polska: mniej niewypłacalności, ale poprawa traci impet
Po dziewięciu miesiącach 2026 r. w Polsce odnotowano 3 879 niewypłacalności, o 6% mniej niż rok wcześniej, podczas gdy po I kwartale spadek wynosił jeszcze około 16% r/r. Tegoroczna poprawa wyraźnie jednak traciła impet i pozostawała nierównomierna między sektorami (np. w budownictwie ich liczba rosła), a w 2027 r. liczba niewypłacalności powinna pozostać na poziomie zbliżonym do tej w bieżącym, 2026 roku.
„Spadek liczby niewypłacalności obserwowany na początku roku może dawać fałszywe poczucie bezpieczeństwa, tymczasem mamy do czynienia raczej z korektą po ubiegłorocznym szczycie niż z trwałym zwrotem. Paradoksalnie wyniki przedsiębiorstw jako całości uległy poprawie (m.in. przychody ogółem przedsiębiorstw niefinansowych wzrosły w I półroczu 2026 r. o 7,1% r/r; dane GUS), a mimo to firmy , które stały się niewypłacalne, miały zazwyczaj gorszą płynność i wyższe zadłużenie niż przedsiębiorstwa, które utraciły wypłacalność rok wcześniej. Ten rozdźwięk najlepiej widać w budownictwie, gdzie wzrostowi przychodów nie towarzyszyła poprawa rentowności ani płynności. Rosnąca skala działalności i wyższe przychody nie oznaczały więc poprawy kondycji finansowej” – komentuje Sławomir Bąk, zarządzający oceną ryzyka, windykacją i likwidacją szkód w Allianz Trade w Polsce.
Słabszy wzrost PKB, wysokie koszty energii i utrzymujące się przez dłuższy czas wysokie stopy procentowe
Na utrzymywanie się wysokiej liczby niewypłacalności wpływa kilka czynników strukturalnych. Przedłużające się napięcia na Bliskim Wschodzie będą osłabiać wzrost gospodarczy w porównaniu z latami 2023–2025, podczas gdy koszty energii pozostaną wysokie, a ograniczone możliwości fiskalne rządów utrudnią im łagodzenie ich wpływu na przedsiębiorstwa. Jednocześnie polityka pieniężna pozostaje restrykcyjna, a utrzymujące się wysokie stopy procentowe dodatkowo obciążają najbardziej wrażliwe przedsiębiorstwa. Liczba aktywnych firm wzrosła ponadto w latach 2021–2025 o około 10%, zwiększając liczbę podmiotów potencjalnie narażonych na niewypłacalność. Szczególnie podatne na problemy są młode przedsiębiorstwa, często dysponujące niewielkim buforem finansowym: w Europie mniej niż połowa nowych firm utrzymuje się na rynku dłużej niż pięć lat.
„ Od początku roku przedsiębiorstwa mierzą się z kumulacją wielu wstrząsów, a stopy procentowe, znacznie wyższe, niż wcześniej oczekiwano, dodatkowo obciążają firmy znajdujące się już w trudnej sytuacji. Presja ta nie ustąpi szybko: w 2027 r. w 60% krajów stopy referencyjne pozostaną wyższe niż w poprzednich 12–24 miesiącach, zwiększając koszty finansowania i ograniczając marże. W Europie Zachodniej wzrost oprocentowania kredytów bankowych o 100 pb oznaczałby zwiększenie kosztów odsetkowych o 6–10 mld EUR. Najsilniej odbiłoby się to na marżach w energetyce odnawialnej, telekomunikacji i elektroenergetyce. Jednocześnie utrzymujące się wysokie koszty energii będą nadal obciążać rentowność, zwłaszcza w energochłonnych gałęziach europejskiego przemysłu” – wyjaśnia Aylin Somersan Coqui, CEO Allianz Trade.
Coraz więcej miejsc pracy zagrożonych, nowy szczyt w Europie i Ameryce Północnej
Według Allianz Trade W każdym z lat 2026–2027 na świecie bezpośrednio zagrożonych będzie około 2,7 mln miejsc pracy, czyli o 180 tys. więcej niż w 2025 r. i o 700 tys. więcej niż w 2023 r., pierwszym roku ponownego wzrostu liczby niewypłacalności na świecie po pandemii Covid-19.
„Najbardziej narażone są budownictwo, handel detaliczny i usługi. W 2026 r. na Europę przypada niemal 60% zagrożonych miejsc pracy, czyli 1,6 mln, z największą lich iczbą we Francji, Niemczech i Wielkiej Brytanii. Na drugim miejscu znajdzie się Ameryka Północna, z udziałem wynoszącym 24%, czyli 650 tys. miejsc pracy. W obydwu regionach będzie to najwyższy poziom od 13 lat. W Azji skala zagrożenia będzie mniejsza: dotyczyć będzie 305 tys. miejsc pracy, czyli 11% globalnej liczby” – ocenia Maxime Lemerle, główny analityk ds. niewypłacalności w Allianz Trade.
Czy sztuczna inteligencja już zwiększa liczbę niewypłacalności przedsiębiorstw?
Analiza Allianz Trade poświęcona temu zagadnieniu, obejmująca osiem europejskich gospodarek i dziewięć sektorów, pokazuje, że o niewypłacalności przedsiębiorstw nadal decydują przede wszystkim warunki makroekonomiczne i specyfika poszczególnych branż. Nie widać jeszcze wyraźnej korelacji między skalą wdrażania AI a trendami niewypłacalności, choć pierwsze sygnały takiej zależności pojawiają się na mniejszych i mniej zdywersyfikowanych rynkach..
„Wyniki naszego badania sugerują, że wdrażanie AI może przyspieszać wzrost liczby niewypłacalności przedsiębiorstw na mniejszych i mniej zdywersyfikowanych rynkach, zwiększając przewagę konkurencyjną firm, które jako pierwsze zastosowały tę technologię, nad przedsiębiorstwami pozostającymi w tyle. W Belgii i Szwecji, gdzie odsetek firm wykorzystujących AI jest najwyższy w analizowanej próbie i wynosi 35%, sektory najbardziej zaawansowane cyfrowo odnotowują również najwięcej niewypłacalności. Podobną zależność obserwujemy na poziomie sektorowym. W sektorze informacji i komunikacji, w którym wykorzystanie AI jest najwyższe w naszej próbie i sięga 70%, liczba niewypłacalności przekracza średnią krajową w pięciu z ośmiu analizowanych państw” – podsumowuje Maxime Lemerle.
O Allianz Trade
Allianz Trade jest światowym liderem w dziedzinie ubezpieczeń kredytu kupieckiego oraz uznanym specjalistą w obszarach gwarancji, windykacji, strukturyzowanego kredytu kupieckiego i ryzyka politycznego. Nasza własna sieć zbierania danych gospodarczych opiera się na natychmiastowym dostępie do informacji o 289 milionach przedsiębiorstw. Zapewniamy firmom pewność w prowadzeniu działalności handlowej, zabezpieczając ich płatności. W przypadku wystąpienia nieściągalnej należności wypłacamy odszkodowanie Twojej firmie, ale co ważniejsze, pomagamy Ci uniknąć nieściągalnych należności. Zawsze, gdy zapewniamy ubezpieczenie kredytu kupieckiego lub inne rozwiązania finansowe, naszym priorytetem jest ochrona predykcyjna. Jednak gdy zdarzy się coś nieoczekiwanego, nasz rating kredytowy AA oznacza, że dysponujemy zasobami, wspieranymi przez Allianz, aby zapewnić odszkodowanie, które pozwoli utrzymać Twoją działalność. Allianz Trade z siedzibą w Paryżu jest obecny w ponad 40 krajach i zatrudnia 5900 pracowników. W 2025r. nasze skonsolidowane obroty wyniosły 4 mld euro, a ubezpieczone transakcje biznesowe na całym świecie stanowiły ekspozycję o wartości 1400 mld euro. Więcej informacji można znaleźć na stronie allianz-trade.com
Zastrzeżenie dotyczące stwierdzeń odnoszących się do przyszłości
Niniejszy dokument może zawierać prognozy, stwierdzenia dotyczące przyszłych oczekiwań oraz inne stwierdzenia odnoszące się do przyszłości, oparte na aktualnych poglądach i założeniach kierownictwa, które wiążą się ze znanym i nieznanym ryzykiem oraz niepewnością. Rzeczywiste wyniki, rezultaty lub zdarzenia mogą istotnie różnić się od wyrażonych lub sugerowanych w takich stwierdzeniach. Różnice te mogą wynikać między innymi z: (I) zmian ogólnych warunków gospodarczych i sytuacji konkurencyjnej, w szczególności w podstawowej działalności i na głównych rynkach Grupy Allianz, (II) sytuacji na rynkach finansowych, zwłaszcza ich zmienności, płynności oraz zdarzeń kredytowych, (III) częstotliwości i skali szkód ubezpieczeniowych, w tym wynikających z katastrof naturalnych, oraz zmian kosztów likwidacji szkód, (IV) poziomu i tendencji w zakresie śmiertelności i zachorowalności, (V) wskaźników utrzymania umów, (VI) poziomu niewykonania zobowiązań kredytowych, szczególnie w sektorze bankowym, (VII) poziomu stóp procentowych, (VIII) kursów walutowych, w tym kursu euro do dolara amerykańskiego, (IX) zmian prawa i regulacji, w tym przepisów podatkowych, (X) wpływu przejęć, w tym związanych z nimi kwestii integracyjnych, oraz działań reorganizacyjnych, a także (XI) ogólnych czynników konkurencyjnych, w każdym przypadku w wymiarze lokalnym, regionalnym, krajowym lub globalnym. Wiele z tych czynników może wystąpić z większym prawdopodobieństwem lub mieć większą skalę w następstwie działalności terrorystycznej i jej konsekwencji.
